Le parcours tumultueux des marchés financiers après le discours de Powell laisse Wall Street perplexe

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Cette semaine, les marchés boursiers américains ont récupéré une partie des pertes subies mercredi.

Jerome Powell, chef de la Réserve fédérale (la Fed, la banque centrale des États-Unis), a déconcerté les analystes de Wall Street en ajoutant de l’huile sur les marchés, réjouissant les acteurs qui pariaient déjà sur un changement de politique monétaire.

Que Powell l’ait voulu ou non, sa déclaration mercredi selon laquelle les responsables de la Fed avaient discuté d’une réduction des taux d’intérêt a fait grimper en flèche les prix des obligations et des actions, surtout compte tenu du contexte économique actuel.

Les responsables de la banque centrale américaine ont considéré cet incident comme une menace pour leur objectif de ralentir la lutte contre l’inflation. Le rebond de la semaine précédente s’est poursuivi même après les tentatives du président de la Fed de New York, John Williams, de tempérer l’enthousiasme du marché en déclarant qu’il était prématuré de parler d’une baisse des taux en mars.

Sonal Desai, responsable des investissements en obligations chez Franklin Templeton, a déclaré à Bloomberg qu’elle était “perplexe” face aux remarques de Powell après la réunion de la Fed.

Elle a déclaré : “Il n’est pas tout à fait clair pourquoi il a été jugé nécessaire d’accélérer la chute” des taux, notamment lorsque la Fed avait précédemment reconnu le rôle du marché dans l’établissement de conditions financières plus strictes lorsque les taux augmentaient.

“Je m’attends donc à ce que si la Fed voulait vraiment être prudente, elle pourrait essayer de calmer un peu le marché au cours des prochaines semaines”, a déclaré Desai.

Cette semaine, l’indice des conditions financières de Goldman Sachs a chuté, portant la baisse totale depuis fin octobre, lorsque les rendements des obligations du Trésor ont augmenté, à plus de 1%. L’indice prend en compte des facteurs tels que les prix des actions, les écarts de crédit, les taux d’intérêt et de change.

La Réserve fédérale a augmenté le nombre de réductions de taux prévues pour l’année prochaine dans ses estimations trimestrielles annoncées mercredi, par rapport à la dernière mise à jour en septembre. Peu de temps après, les institutions financières et les participants du marché ont commencé à prévoir des réductions plus importantes en 2024.

Selon les contrats d’échange liés aux réunions de la Fed, il y a 80% de chances que la réduction des taux commence en mars 2024 et qu’elle atteigne environ 150 points de base. Williams, une voix importante dans la communication de la politique de la banque centrale, avait auparavant déclaré à CNBC que les autorités ne devraient même pas envisager un ralentissement en mars.

Malgré une brève hausse après le commentaire de Williams, le rendement des obligations du Trésor américain à deux ans, qui est plus directement lié aux perspectives de politique monétaire de la Fed, est rapidement retombé. Le rendement de l’obligation s’est stabilisé tout au long de la journée, se maintenant à 4,41% sur une base annuelle, et il devrait terminer la semaine en baisse d’environ 30 points de base.

“La fin des hausses de taux et la prochaine phase du cycle caractérisée par un assouplissement monétaire sont déjà en place”, déclare Chris Iggo, directeur des investissements chez AXA Investment Managers, dans une note publiée vendredi avant les commentaires de Williams. “Il est probable qu’une certaine résistance en termes de délais de réduction des taux viendra des membres de la Fed”, ajoute-t-il. “Les dynamiques du marché seront difficiles à changer.”